CEO y Prácticas de Compensación Ejecutiva: Edición 2017 (parte II)

Según el informe que refleja el panorama cambiante de la remuneración de los ejecutivos, casi todas las medidas de rendimiento de los incentivos a largo plazo crecieron en popularidad entre 2014 y 2016, con la excepción del flujo de caja.

Planes de incentivos (revisión de muestras en el mercado intermedio)

La mayoría de las empresas del estudio establecieron incentivo a largo plazo (LTI) basadas en medidas relacionadas con el ingreso (63 %) y / o en el retorno total de los accionistas (56 %). Dicho esto, la brecha entre estas 2 medidas se está cerrando, con el uso de la medida del ingreso superando a TSR por sólo 7 % en 2016, en comparación con el 15 % en 2015.

Esto es una prueba más del efecto “trickle down” en las empresas a la mitad del mercado (en 2015, el uso de TSR en la empresa top LTI planes superó el uso de medidas de ingresos). Las medidas de eficiencia de capital, donde la producción se divide por gastos de capital para evaluar la calidad de los créditos de la empresa, y los ingresos crecieron en uso hasta un 30 y un 24 %, respectivamente.

 

Los tipos más comunes de métricas de eficiencia de capital son la rentabilidad del capital empleado (ROCE) y la rentabilidad del capital invertido (ROIC).

 

Estas cifras de uso mostraron incrementos de 52, 43, 21 y 17 %, respectivamente, en 2014. Sólo el flujo de caja mostró una disminución, de 8 % a 5 % en el mismo período. El mayor uso de las métricas de rendimiento en general para los LTI podría indicar una creciente sofisticación en la medición del desempeño para tales planes de incentivos, ya que las empresas se alejan de un solo uso métrico a múltiples.

Para las empresas de energía e industriales, las medidas de eficiencia de capital son las más comunes, mientras que para el consumo discrecional, la atención de la salud, las TI, los materiales y las telecomunicaciones, se trata de ingresos. Desglosado por la industria, la prevalencia de ingresos y TSR se hace más clara.

Todas las industrias incorporaron métricas basadas en ingresos en 2016, y sólo las compañías de servicios de telecomunicaciones tienen LTI que no incluye TSR como una métrica.

 

Curiosamente, TSR es la medida más frecuente para los servicios públicos, dado el bajo riesgo de las industrias para un margen relativamente cierto. 

 

Históricamente, al menos, el sector de servicios públicos estaba en un extremo del espectro riesgo / recompensa. Por razones de política pública, sus tarifas son reguladas, limitando los beneficios que se pueden obtener. Al mismo tiempo, se suponía que los reguladores debían darles un rendimiento adecuado para atraer capital, y las acciones normalmente pagarían un dividendo fuerte, lo que daría lugar a un aumento de TSR.

En general, las tendencias de diseño de CTI han sido relativamente estables en los últimos 3 años. Esta estabilidad se extiende a los tipos de medidas de rendimiento, la complejidad de las medidas de rendimiento y las curvas de pago por rendimiento. Sin embargo, ha habido algunos movimientos en los datos, que son los siguientes:

  • Aumento del uso de medidas de eficiencia de capital;prevalencia de 25 % en 2016 después de 20 % en cada uno de 2014 y 2015.
  • El desplazamiento de la curva de remuneración por desempeño para que tenga un umbral de desempeño más estricto, particularmente para el EPS, que muestra un aumento en la prevalencia del umbral de desempeño del 90 % del objetivo que aumenta de 31 % en 2014 a 43 % en 2016. Un aumento similar se muestra para la eficiencia del capital.
  • El cambio en el rango de pago varía desde el inicio en 0 % hasta un umbral de 50 %. El margen de pago de mayor prevalencia pasó de 0 % a 200 % tanto en 2014 y 2015 a un 50 % a 200 % en 2016. Se trata de un reconocimiento a la consecución de un umbral mínimo de rendimiento frente a partir de pago en la consecución de un objetivo mínimo.

Además de los cambios mencionados, el uso del ingreso como medida vio un pequeño descenso, los ingresos se mantuvieron en torno a la misma, y el flujo de dinero en efectivo, después de un golpe hasta el 19 % en 2015, regresó a un 16 %, la misma cifra que en 2014. Inusualmente, rendimiento total accionista (TSR) uso aumentó de 1 % a 2 %.

 

CEO y Prácticas de Compensación Ejecutiva: Edición 2017 (parte I)

Fuentes:

The Conference Board: CEO and Executive Compensation Practices: 2017 Edition

The Harvard Law School Forum on Corporate Governance and Financial Regulation: CEO and Executive Compensation Practices: 2017 Edition